民生证券：给予工业富联买入估价

2022-05-04民生上市公司股份有限日本公司马天诣,于一铭对的工业富联完成研究并公布了报告《2022年一季报点评：单周内获利首破千亿，投入生产经营韧性十足》，本报告对的工业富联得显露结论买进打分，现阶段股价为9.52元。

的工业富联(601138)

事件概述： 2022 年 4 翌年 29 日，日本公司公布 2022 一季报，借助于营业收入 1,050.62亿元，销售收入增加 6.79%；借助于归母净获利 32.56 亿元，销售收入增加 2.11%；借助于扣非归母净获利 31.00 亿元，销售收入增加 8.15%。

单周内获利首破千亿，业绩迎来紧随

在疫情反复、自由电子商务面对挑战及世界农业、地缘政治形势复杂多变的完全，日本公司仍借助于获利（销售收入+6.79%）、营业获利（销售收入+2.33%）、归母净获利（销售收入+2.11%）、扣非归母净获利（销售收入+8.15%）四项财务指标的逆势增加，自日本公司上市以来 Q1 获利首破千亿突破，体现显露极强的投入生产经营韧性。21 年起由于稽核政策变来得，将为强制执行投资者销售协议而发生的运输成本在“营业成本”工程建设中列示，日本公司自 21Q4 开始更改，21Q1 回溯后的毛利率为 7.22%，22Q1 日本公司毛利率为 6.77%，销售收入下降 0.45pct，我们确实主要受制于自由电子商务紧张、上游制品涨价等因素。

Q1 日本公司费用结构有所冗余，销售/管理工作/开发费用率共五 0.24%/0.81%/2.29%，销售收入+0.06pct/-0.12pct/-0.36pct。 此外由于大投资者智能手机 2020 年推显露很早，推高 21Q1 个数，剔除该影响后，我们原定业绩增速极好。

数字农业；也大企业，三大主业孕育动能充足

通信及网络设备：移动路由器、 WiFi6/6E 无线路由器Dreamcast势头极好，原定 5GMassive MIMO 下半年Dreamcast量再一借助于快速增加。 日本公司强化 5G+总体布局，5G+车联网系列产品涵盖外缘演算模块、 5G OBU 及车联网模块，灯塔工厂适度框架新增5G+MEC，5G+的工业 AR 和 5G+IPCAM 系列产品也借助于桥段落地。

云计数：在数字化转型移民潮及元宇宙概念护持下，云计数大企业增加强劲，日本公司抓住Cloud-Streamed Gaming（CSG）市场，与投资者共同开发现阶段九代云端游戏演算多台，需有高孕育潜质。

的工业在线：Fii Cloud 的工业在线平台演进态势极好，累计服务项目自由电子、机械、BRT、汽车、精密工业产品、上游铝制材料等 8 大餐饮业 1,300 多家大企业。对内，提升效率、小型化；实质，通过整合新技术，深入具体应用桥段，西进标准化会话，将日本公司的自身占有优势变成可以实质复制拓展、可标准化的系列产品和框架。

横向扩大产业总体布局，开创第二增加曲线

根据日本公司官微，2022 年日本公司实质大企业总额已最少 100 亿元，接近 2021 全年大企业总额的 4 倍，来得活跃的大企业活动，表明日本公司亦然积极探索新的孕育动能，减慢总体布局半导体+新能源汽车+元宇宙等新兴应用领域，帮助开创第二孕育曲线。

大企业建议：我们对日本公司经营韧性保持自信，渴望的工业在线放量和覆盖面效应带来的盈利冗余。 原定日本公司 2022-2024 年归母净获利共五 217.33/236.90/268.40亿元，对应 PE 倍数为 9x/8x/7x，日本公司上市以来的成交的中央为 16 倍。维持“推荐”打分。

高风险提示：世界农业单线；世界疫情反复；系列产品升级给定不及预期

上市公司之星辰高容量根据近三年公布的研报图表计数，华泰上市公司陈旭东研究员开发团队对该股研究较为深入，近三年分析准确度均值多达93.71%，其分析2022本年度划入净获利为盈利243.52亿，根据现价换算的分析PE为7.74。

现阶段盈利分析明细如下：

该股除此以外90天后共有10家机构得显露结论打分，买进打分7家，会德丰打分3家；从前90天后机构能够均价为15.78。上市公司之星辰成交分析工具箱显示，的工业富联（601138）好日本公司打分为4星辰，好价格打分为4星辰，成交综合打分为4星辰。(打分范围：1 ~ 5星辰，最高5星辰)

以上内容由上市公司之星辰根据官方接收者编纂，如有问题请联系我们。