财报前瞻 | 航空业处境“病”常艰难，美国航空业绩上行难有助推力

poration的杠杆率一般来说过较高，主要或许是在COVID-19大大行其道期间缺乏期望和举债期望。截至2021年12同月31日，总偿债流通量为461.8亿美元，LTM总偿债/储蓄为118.9%(雅意义中所值为72.3%)。

截至2021年第四季度，American低成本航空Corporation通过愈来愈多的偿债融资拿到了158亿美元的可用流动性。上季度的总偿债是2017年内技术水平的184%。目年前的偿债储蓄融资只应这样一来维持，因为过度杠杆化的不动产负债表和相应的较高额储蓄偿还在以前内是不可再生的。

管理Corporation将集中所精力于更快去杠杆化——目标是到2025年内将总偿债提较高150亿美元，与2021年的峰值一般来说来说，预计2022年将提较高54亿美元偿债。

图源来自AAL Capitalization Overview (Capital IQ)05

宏观经济拉伸引起的潜在期望豁免

目年前的较高通胀小数点是不可再生的，奥斯本正在通过提较高债券来解决这个问题，这也许会在7同月/ 8同月达到峰值(从历史记录来看，奥斯本在首次加息后的5个同月里放宽国策)。这种无可避免的更快通胀与债券升高融为一体的周而复始是一个举例来说的现象，它有盈余提较高的次要因素。

日本航空的盈余张力可以说是双向的。在American运营的American低成本航空Corporation(American Airlines)愈来愈容易受到潜在停滞造成了的盈余升较高的因素。American市场的短期盈余张力为1.8，以前盈余张力为2.0，促使赞同了这一趋势。因此，盈余技术水平的升较高将造成了短途和长途包机的期望超过人口比例的升较高。我并不认为，在通胀技术水平居较高不下的只能，奥斯本将无需实行愈演愈烈安全措施来促使通胀。

根据管理Corporation大会，目年前的趋势是圆周的，除了短途业务几乎借助了100%的复苏。这意味着，根据盈余深思熟虑估算，比对是基于期望下降60%。这给投资者带来了一个关键的可能性，因为他们也许忽视了盈余的提较高以及促使的航空历险期望。

图源来自Income Elasticity Breakdown by Segment (IATA)06

谨慎乐观，继续前进转回

总的来说，原原油价钱格因素利润的可能性是明显的，但除非原油价钱不成人口比例地持续上涨，否则AAL将很难将运输成本转嫁给商品，而就会显著因素期望和利润盈余。较高盈余张力对潜在停滞的因素也许是一种未曾被重视的可能性，这也许就会充分反映在市场中所。

目年前，American低成本航空Corporation的市价也许优于日本航空同类Corporation，但潜在的永久性运输成本更少也许更促使提较高该Corporation未曾来几年的销售额控制能力。投资者必要高度重视American航空(American Airlines)更快削减偿债的效果，以此为主要宏观经济体和购物线交叉路口闭馆造成了不动产负债表杠杆率过较高的无论如何。

为了让American航空(American Airlines)的表现胜出，奥斯本倡议整体而言宏观经济软着陆的控制能力至关重要，并将成为日本航空的最主要阻力。市价从未升较高，但我对American航空的评等是拥有人，同时高度重视14美元将近的出售，这这样一来是也许的。

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