生产量过剩库存增加，风口过后的英伟达和美光下一步怎么走？

程是要么降低定价（仍未有确实表明可能可能外仍未详细说是明了这一点），并且如果低价本身还不够，还无需削减产出。6 月末下旬，MU 总裁兼商贸任官Sumit Sadana仍未所述 MU 将减半。

当定价和产量都更好降低时，闭合心率将完结，崛起心率继续开始。油料是一个重要的当前，我决定海外融资在未来几个月末紧密瞩目，我将在他们即将发布的获利报告中的相当多瞩目这一点。

02

账面永远较强基础性

海外融资显然较强基础性（就像我在这里所动手的那样）。而意味着的总价显然设法为未来的转变订价。比如说是，就像我在这里所动手的一样——因为我数据分析闭合心率将在 2023 月完结，所以我以前主动支付的定价是基于我数据分析的 2023 月的情形，而不是现有的情形。

出于这个或许，总价显然相媲美该公司基本面，如左图简述。尽管基本面尚未见底（仅仅，如果您从后期的范例中的述说，ROM从业者仍在报告自始上升），但它们的账面仍未大幅提极低多年上方。

更是说明地说是，MU 的 FW P/E 在差不多 6.3 倍和 16 倍间震荡，千分之为 10.7 倍。你可以见到，它现有 6.9 倍的 FW P/E 仍未近多年上方。NVDA 的情形来得雷同。其 FW P/E 在 26.7 倍至 77 倍间震荡，千分之为 44.4 倍。而其现有 28 倍的 FW P/E 仍未近多年上方。

左图可能更是似乎地说是明了这里的自适应。该范例说明了 MU 的下同季收入上升与其上个心率的账面交叠。如您所见，在其终于一个闭合心率中的，其账面在 2019 月触底，比基本面提前了分之一 10 个月末（其闭合直到 2019 月底才完结）。然后在其终于一个崛起心率中的，其账面在 2021 月大幅提极低前所未有，领先其基本面分之一五个月末。

从前回到我的数据分析，即意味着的闭合心率将在未来 6 到 12 个月末内大幅提极低最糟糕的程度，如果在历史上有任何指导意义，那么此时总价仍未闭合得充足多。

03

期望获利

我所持 MU 而不是 NVDA 的或许有两个：如上头的备注简述的期望回报和可能可能（详述下一节）。

大公司主的仍然海外投资盈利仅由多事重新考虑：A）购入大公司的定价和 B）大公司的数量级。更是说明地说是，A 外由我们购入大公司时所持人的获利获利率 (“OEY”) 重新考虑。这就是为什么 PE 是我们备注中的的第一个维空间。B 外由该公司数量级重新考虑，这就是为什么 ROCE（运用于资本盈利）是基准盈利能力的最重要当前，是我们备注中的的第二个维空间。

从前，仍然上升率由 ROCE 和先海外投资率掌控。这是两个最重要的上升引擎，它们相互促进。极低 ROCE 意味着每 1 美元的先海外投资可以造成更是极低的上升率，从而造成更是多的未来利润和更是轻松的资本配有，以推展进一步的上升，等等。所以概括一下：

仍然海外投资盈利 = 总价 + 数量级 = OEY + 上升率 = OEY + ROCE*先海外投资率

在这个组件下，我们更是喜欢 MU 的期望仍然回报。其以ROCE基准的盈利能力无疑低于NVDA（分之一30%，而NVDA为60%至70%），但中的心等考虑总价和数量级，总盈利更是极低。并且值得注意，NVDA 和 MU 都拥有总括主体工商业的盈利能力（其 ROCE 分之一为 20%），并且两者都提供了在意味着条件下赛跑取胜市场竞争的险恶从中的。

04

可能可能

硅过剩仍未转化成了致使。并且无需一段时间（我有约差不多无需 6 到 12 个月末）才能修整过剩。与此同时，MU 和 NVDA 等ROM产出商将不得不低价和/或减半。MU 总裁兼商贸任官 Sumit Sadana 仍未所述了减半计划书。观察家仍未认识到，由于油料增加，6 月末季的显卡定价较 3 月末季下降了分之一 20%。

在历史上ROM心率年中了差不多 3.5 到 4 年。因此，我届时意味着的停滞不前收尾将年中到 2022 月底或 2023 月。尽管总价永远是基础性的，而且中间体显然来得于是在。从在历史上上看，总价仍未使大公司基本面领先了差不多 5 到 10 个月末，并且在意味着的停滞不前心率中的，MU 和 NVDA 似乎仍未跌至跌落。

终于，其他可能可能。本轮陷入与众不同风暴，极低通胀、最初冠肺炎和地理环境世界大战间的相互作用可能可能延展整个ROM从业者的停滞不前心率。说明到 MU 和 NVDA，NVDA 仍然较强如上所述的评核总价可能可能。即便如此，28 倍的 PE 不仅低于 MU，而且在绝对值上也低于 MU，常常是在工商业衰退不确定的情形下。

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