国信证券：维持滔搏买入评级 理论上估值10.6-11.1港元

国信证券披露研究报告称，维持滔搏（06110）“出售”评级，考虑到短期卖出反转，降到盈利预测，2021-23美联储净利润为28.7/32.5/38.8亿（原30.5/35/41.1亿），上年；大3.5%/13.3%/19.6%（原10.1%/14.9%/17.4%），每股收益0.46/0.52/0.63元（原0.49/0.56/0.66元），PE为15.5x/13.6x/11.4x，确实总价10.6-11.1港元（原11.3-11.9港元）。

事项：2021年12年末22日，滔搏披露22美联储年末末业绩，22美联储Q3商业及批发企业卖出额度上年低迷20%~30%低段。截至21年11年末30日，直营店面毛卖出面积环比；大3.9%，上年；大7%。

投资建议：看好随流感稳定和产品开发丧失，母公司长时间复苏好于行业，长期多品牌共同开发再一加快成长。母公司凭借高水准的运作能力短时间丧失，但Q3受到诸多不利因素出现卖出暂时低迷。虽然短期仍会接踵而来流感和产品开发严重不足负荷，但一方面母公司稳步店面扩张，长时间提升的数字化、私域、库存监管能力将为疫后的复苏奠定夯实基础，另一方面，母公司借贷充沛，运营能力强，加深与其他品牌的共同开发也再一助长新的；大量加速；大长。

可能会提示：流感反复或长时间时间长于期望；产品开发短期影响长时间；渠道变革远胜期望；市场系统性可能会等。

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