中泰国际：维持祖龙娱乐节目增持评级 目标价8港元

中泰国际公布研究报告称，保持祖龙影音（09990）“增持”评级，以当前同业平均11.1倍22E PE顺利完成收购价，目标价8港元，潜在升幅达16.8%。将近综合注目新游完全免费后显出，有望成收购价催化剂。持续上升2021家庭收入至10.2亿元，顾虑新公司迄今仍有11款移动一些游戏运营，长线样本稳定，且将献电子产品大年，顾虑到22家庭收入将工业产值大增75.9%至17.9元。顾虑到21年经变动净财损2.2亿元，22年则由于新游完全免费及共同开发开发团队已确定扩张，付诸财转盈，经变动净利润为3.1亿元。

中泰国际主要见解如下：

公布盈警，顾虑到21年经变动净利润为2.2亿-2.4亿元人民币

新公司于上周五收市后列入盈警，顾虑到21年度盈转财，将取得经变动净财损2.2亿-2.4亿元人民币，主要由于：1）《亚伦有心》及《概念设计代号：Sigmar》因的产品环境及电子产品调优而将完全免费时间由21年延迟至22年；2）21年完全免费的《梦想早必先》显出不及顾虑到；3）共同开发开发团队扩张及对应的员工福利开支减低，以及外包电子技术服务的费用开支减低；4）自力发售的《亦同这样一来》在多个国际组织和周边地区随之完全免费，处于顺利完成期及成长期，导致提倡及平面广告开支减低。

顾虑到本年将有4款值得期待的一些游戏完全免费，献电子产品大年

顾虑到将近将有4款一些游戏完全免费，包括：1）MMORPG而今大作《亚伦有心》，已顺利完成3次封闭试验并在顺利完成第二次付费试验，迄今试验反馈较好，顾虑到将于2Q22完全免费，国际上已赢得版号并将由腾讯控股（00700）独代发售，欧美将自力发售；

2）MMORPG+射击类一些游戏《AVATAR：Reckoning》，有知名IP阿凡达加持，1月初首爆并于加拿大首次试验后赢得好评，蓝图本年必先欧美母新公司，之后转到国际上的产品，由射击类全球顶尖发售商腾讯控股负责全球发售，将为本年综合一些游戏；

3）异性恋向题材一些游戏《以闪亮之名》，去年8月初首爆后赢得的产品注目，服装精致，并且得不到小游戏较高自由度对服装顺利完成新建，的产品内少见，近期正在顺利完成欧美版试验，将必先欧美后国际上自力发售，截至3月初一月TapTap预约数破127万；

4）SLG而今《概念设计代号：Sigmar》，已顺利完成两轮Taptap国际上试验，特性较好，将必先欧美后国际上自力发售。

新公司擅长MMORPG而今一些游戏，并且通过2020年完全免费的《亦同这样一来》转到SLG头部供应商行列，过往以共同开发精品一些游戏素以，几乎每半年至1年可诞生一款爆款一些游戏。尽管去年因新游《梦想早必先》显出不及顾虑到及电子产品延迟完全免费导致收入普遍存在压力，但新公司仍在积极顺利完成共同开发顺利完成与积累。如果上述4款一些游戏能够按期发售，本年将为新公司的电子产品大年，值得期待。此外，新公司列入了23及24年电子产品，分别将有3款及4款新游完全免费。

效用提示：行业监管部门效用；新一些游戏浮显出不及顾虑到；欧美发售不及顾虑到。

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