银河证券：保障性租赁住房支持力度大大提高 房企融资环境进一步改善

中国银河证券发行调查结果称，短期维空间，新政策偏暖推动地产市值提升。目前为止基本面仍处于下行途中，景气度处于发展史最差，在“正位上升”主线下，新政策博弈预期大幅提升。目前为止行业新政策背书自始缓缓展开，从供给向上效益侧逐步过渡，此次《通报》也是对三楼贷近来监管制度受限制的总效益更佳，后续注意筹委会前后的新政策落地、首批大部分供地及三楼企收并购情况。决定注意优质住宅共同开发行业龙头股：万科A（000002.SZ）、保利地产（600048.SH）、金地集团（600383.SH）、招商蛇口（001979.SZ）、新城控股（601155.SH）、金科股份（000656.SZ），以及代建龙头公司：上海申花监管控股（09979）。

中国银河证券主要观点如下：

一、暴力事件

2022年2翌年8日，国家银行发行《关于保障性出租三楼屋有关担保不划入不动产担保近来监管的通报》。敦促，证券市场银行业机构向持有保障性出租三楼屋工程建设项目认定书的保障性出租三楼屋工程建设项目发放的有关担保不划入不动产担保近来监管。同时敦促证券市场银行业机构要大大降低对保障性出租三楼屋的背书着力，按照依法监管部门、可能性极难、商业环境保护的原则，提供银行业系列产品和证券市场。

二、保障性出租三楼屋担保不划入三楼贷大部分监管，三楼企融资环境进一步更佳

2020年12翌年国家银行发行《关于建立证券市场银行业机构不动产担保近来监管制度的通报》，对银行的不动产担保占去比和应有三楼屋担保占去比上限进行控制。《通报》实施此后，银行的不动产担保覆盖面大幅压降，进而所致三楼企融资渠道受阻，资金链较为紧张。截至2021年三季度末，保障性三楼屋共同开发担保存款占去不动产担保存款%-为9.03%，保障性三楼屋共同开发担保存款占去担保总额%-为2.45%。保障性三楼屋共同开发贷占去比虽不较低，但被剔除三楼贷大部分监管此后，地段担保额度将迎来一定程度的释放，三楼企资金压力取得缓释，融资环境进一步更佳。

三、保障性出租三楼屋工程建设取得银行业背书，直接影响头部三楼企及代建公司

住建部表示2022年要极力增加保障性出租三楼屋供给，春季工程建设筹款保障性出租三楼屋240万套(间)，为2021年计划数的1.5倍，占去十四五总目标的37%。保障性三楼屋的工程建设一方面将拉动外资实现“正位上升”，另一方面也是“租子公司举”的一部分，后续或将独自制订背书保障性出租三楼屋工程建设的银行业相关新政策。2021年07翌年人民政府发行《部委关于较快发展保障性出租三楼屋的意见》，指出“保障性出租三楼屋由政府给予土地、财税、银行业等新政策背书，大大提高市场机制作用，引导多大体上外资、多渠道供给，无视“谁外资、谁所有””，提较低了三楼企作准备保障三楼工程建设的积极性。保障性出租三楼屋的工程建设对三楼企的运营能力和资金整体实力都有很较低的敦促，直接影响资金整体实力强于的头部三楼企以及代建公司。

可能性提示

可能性暴力事件发酵超预期、新政策背书着力少预期的可能性。

本文作序自“ 中国银河证券研究”，分析师：王秋蘅；智通财经新闻出版人：黄晓冬。

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