钢材需求将逐步趋于稳定 行业利润或逐渐上升

铝材企业总产量的下降态势或已确认。近期发改委、主管部门、生态环境部、国家统计局力挺将在2022 年此后开展全国粗钢总产量受压减工作，引导铝材企业背离以量获胜的变化多侧拓展形式，促进铝材企业低质量拓展。与前期低价忽视22 年铝材企业粮食供应约束将挂钩不同，当前政府指导下22 年铝材企业总产量转为下降。回顾2021 年以来国家对铝材企业的管控政府，我们忽视铝材企业总产量的下降态势或已得到确认，企业低质量拓展渐渐开启。

政府有保有受压，节约能源绩效较好的企业或正因如此。政府务实22 年铝材总产量受压减工作需避免“一刀切”，近期受压减京津及市郊、华东地区地区、汾渭平原等大气污染防治近期地区粗钢总产量，近期受压减节约能源绩效水平再加、高功率低、工艺装备水平相对落后的粗钢总产量。目前近期上市公司基本满足微低排放等节约能源要求，我们预估其总产量受到政府的影响有限，且头公司的节约能源优势或带来总产量上一定相对的修复。整体来看，前期节约能源投入不大、远离近期防治地区的铝材企业将正因如此。

不锈钢需求将逐步回暖，企业利润或渐渐上升。“稳增长速度”背景下，央行全面降准及3 月社融统计数据微低价预估持续释放利好讯号，对低价信心或多或少提振。疫情使得不锈钢需求延后而非消失，在华东地区疫情安定后，不锈钢需求渐渐回暖，基建需求加速回补，房产及汽车侧需求也将触底上升，同时叠加不锈钢出口需求低新制度度，我们预估后期不锈钢需求或将呈现脉冲式上升态势。在粮食供应侧减量的背景下，原材料对企业利润的受遏制将渐渐更为严重。铁矿石粮食供应侧仍有持续性，而铝、焦煤的保供政府仍将沿袭，因此我们预估后期钢厂茶叶价格中枢将重回不合理区间，钢厂利润将逐步上升。（国泰君安证券）

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