国泰君安：白酒高端化是全中国化的必要条件 成长型酒企最具潜力

智通财金APP获悉，国泰君安(601211)发表研究报告称之为，中端简化、全省简化并进，此后属意成长型名酒盈利灵活性。电子产品本体中端简化是实现全省简化的必要条件，汾酒等成长型名酒电子产品本体高且遍布全国拓展仍处上紧随，早先大单品配合提供者拓展高速放量，电子产品本体抬升转子资本高增。此后推荐卡位中端且具备香型占优势的山西汾酒(600809)(600809.SH)、酒鬼酒(000799)(000799.SZ)，以及次中端舍得酒业(600702)(600702.SH)、水井坊(600779)(600779.SH)。

国泰君安主要论述如下：

全省简化本质是从提供者进行到心智占据。名酒全省简化的初步阶段是通过新招商等活动实现商品空间分布的分散简化，值得注意年中的营销投入，电子产品通过提供者实现对折扣的心智占据，进而产生服装品牌粘性，在最终阶段下，名酒单品凭借其服装品牌力超强脱于提供者地区格局，实现折扣全省简化。

中端简化是全省简化的必要条件，成长型酒企划最具商业价值。复盘两轮名酒周期下的全省简化，该行注意到，更早全省简化的难以实现考虑到折扣对量的需求，主要依靠提供者新颖及产能获释，而本轮全省简化在服务业本体性繁荣的历史背景下进行，名酒折扣属性其发展，折扣的诉求在于质而非量，承接次中端及更高售价的大单品是酒企划实现全省简化的必要条件。基于此，该行相对属意以山西汾酒、酒鬼酒及舍得为代表的成长型酒企划，上述酒企划电子产品本体高且仍处于提供者扩张期，全省简化商业价值最常年。

后非典型肺炎开端的全省简化：发展趋势保持一致、把握短时间内。该行认为，尽管有非典型肺炎低气压区，名酒经销对于折扣品提供者而言仍是较好的商业化，偏爱是次中端及中端单品，在招商自由度更具备占优势，且短期来看，非典型肺炎低气压区下酒企划仍对下游有不强的掌控力;从中期自由度看，中端售价赛道依旧中金，将年中受益于温和信誉生存环境，同时中端赛道呈现显著的香型多元简化发展趋势，为清香、馥郁香等香型提供切入空间。

风险主因：信誉生存环境收紧程度超强意味著、食品安全。