舒泰峰：巴菲特“到时战后胜”的投资之道

产品在之后来不具不可否认，只需它并能小规模的创造性，小规模的盈余就好了。的新产品这几年盈余的逐年更快速增长无疑印证了舒尔茨的判断，也让舒尔茨赚的盆前日钵前日。

这次买来苹果母公司也是这样。苹果母公司此前辉煌一时，在二十世纪是个人电脑的领军信息技术母公司之一，但之后由于转型不马上而一路上升，成了被弃的落寞权贵。说是，在苹果母公司首席执行官费尔南多·洛德斯的领导者下，苹果母公司多年来牵引极好，并且运营状况小规模好转。

苹果母公司有更加充沛的自由银行存款流。过往五年之中，母公司每年创造近40亿美元的自由银行存款流。而有高盛视为，苹果母公司还可能将每年自由银行存款流为数更高到至少45亿美元。与此同时，苹果母公司显现出新可靠的盈余能力也。母公司2021年末的纯利润率少于10%，较2019和2020年末更高了一倍。

最这两项的，苹果母公司母公司在期望股份总体多年来十分谦逊。母公司多年来通过融资的方式将银行存款流回馈给股份。过往24个月末，母公司融资了26%的股票，并允诺当前年末融资至少价值40亿美元的股票。派息总体，其相对稳定的上半年股息收益率约为2.6%。

此外，苹果母公司母公司握有长处的本母公司。母公司总裁兼CEO费尔南多·洛德斯（Enrique Lores）在该母公司的任职经验少于三十年，曾分管多项架构业务。在其随身携带领下，苹果母公司实施了一系列战略并购。近来一笔是同意斥资33亿美元收购音视频厂家博诣（Poly）。外界预计这将稳固母公司在耳机、摄像头以及点对点和共享软件新产品总体的供应能力也，产生协同效应。

在买来西方石油母公司和Alleghany时舒尔茨同样彰显出新了以慢制更快的结构上，这两家母公司他都更加熟悉。尤其是Alleghany，舒尔茨在这次股份会上已对问道：“我之前密切观察了这家母公司60年。”

必初战后战的第五个结构上——这世上留一手。在经过月末份初的400多亿美元投资者后来，舒尔茨还握有一千多亿银行存款。这一总体是由于他没寻找更多的投资者机会，另一总体也代表了他对于投资者世上假设的思索。投资者世上这世上要面对着天鹅惨案，巨变随时会发生。只有留够银行存款，才能应对不时之需。而且当巨变发生的时候也往往意味着机会的要到，银行存款在手才并能把握住这种机会。2008年通货膨胀发生后后来，舒尔茨在《纽约时报》上发表文章Buy American. I AM，顺利完成了迷人的抄底。月末份美国市场急跌又一次给舒尔茨创造了逆向操作的机会。

总结：必初战后战说是都有两个总体，一是必初战，二是后战。必初战挑战的赶紧的能力也，后战彰显的是魅力，两者----。越是观察舒尔茨的投资者操作，越会发现他就像一个老练的猎人，握有前传的耐心和毅力，在猎物没注意到之前静静地赶紧，而当猎物一旦注意到就果断迎敌，同归于尽而之中。

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