固收市场 | 短时间内经济下行压力仍大

原曲名：固收市场 | 短时间金融业单线压强力仍大 举例来说：兴银信托基金

3个重大要闻

1、2021年10年末金融业图表适度偏弱

2021年11年末15日，旅游局公告2021年10年末金融业图表显示，10年末产业增加值上年激增3.5%（同一时间值3.1%），两年平均人均5.2%（同一时间值5.0%）；社零上年4.9%（同一时间值4.4%）；比率4.9%（同一时间值4.9%）。1-10年末份，上年入股上年6.1%（同一时间值7.3%），其里面，基础设施入股上年1.0%（同一时间值1.5%），产业生产厂入股上年14.2%（同一时间值14.8%），地产商入股上年7.2%（同一时间值8.8%）。（图表举例来说：旅游局）

总体上看2021年10年末金融业图表适度偏弱，结构上问题仍存。具体内容来看，入股尾端人均之同一时间走低，地产商去年走阔，基础设施仍居高位，产业生产厂持续攀升，折扣仍属于修复通道里面。未来会内无需外无需定时回暖带动生产厂尾端好转，就业形势总体保持稳定，但结构上矛盾仍未曾给与明显化解，金融业单线压强力仅仅存在。

2、2021年10年末财政图表看出财政额度仍再上强力

2021年11年末19日，里面国财政部公告2021年10年末财政图表显示，1-10年末全国一般公共开支收入累计181526亿元，上年激增14.5%（同一时间值16.3%），其里面，税收收入156508亿元，上年激增15.9%（同一时间值18.4%）；非税收入25018亿元，上年激增6.5%（同一时间值5.4%）。2021年1-10年末全国一般公共开支额度累计193961亿元，上年激增2.4%（同一时间值2.3%）。（图表举例来说：里面国财政部）

总体上看，2021年10年末财政图表看出财政不合理由此可知再上强力。10年末单年末，一般公共开支收入人均攀升，完成开支工作进展较往年偏快；一般公共开支额度人均由负转正，但账工作进展差之同一时间走扩，基础设施类%额度比重环比降低，表明基础设施尾端仍再上强力。10年末专项抵押发行提速促进10年末单年末当地政府性信托基金额度去年收紧，但当地政府性信托基金账工作进展差或多或少走阔，看出财政由此可知再上强力，不足之处对基础设施的支持强力度年末有利于。

3、未来会沿河商品价格持续攀升，猪肉商品价格攀升

未来会沿河铁矿石商品价格持续调整，国际粮价小幅攀升，动强力煤和铁矿石商品价格较同一时间期之同一时间降低，有色出现分化，产业品Index较同一时间期增幅进一步收紧。无需求尾端方面，30城东商品房成交面积大幅攀升，上年去年收紧，100城东土地成交面积之同一时间降低，汽车折扣仍然偏弱，食品里面蔬菜商品价格环比攀升，猪价之同一时间攀升。

适度来看，生产厂尾端保供稳价税制功效开始显现出来。沿河铁矿石商品价格普遍性攀升，生产厂尾端开发成本压强力变小。下游汽车和地产商折扣仍然下滑，房地产商销售环比回暖，地产商调控税制年末李嘉图不合理。

2个方向的较大驱动主因

恰巧：金融业单线压强力较大

利空：地产商信贷税制李嘉图不合理

1个简洁结论

未来会金融业图表延续下滑，结构上问题仍存，金融业适度上属于单线趋势。财政账图表之同一时间呈现分化，开支执行工作进展快速看出基础设施入股有待把手。财政部未来会表示要研究课题做好2022年以前当地政府增设抵押务限额提同一时间上级行政工作，落实节奏仍有待观望，但抵押市情绪或先于看出。不足之处来看，金融业单线压强力之下，流动性或将维持平稳偏不合理的静止状态，未来会无需关注专项抵押发强力和地产商信贷税制放松期望差对抵押市的扰动。

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