东吴证券：给予景嘉微买入评估

2022-04-08东吴商业银行股份有限的公司王紫敬,傅斯年对景嘉微同步进行深入研究并公布了深入研究简报《2022年一季报营业额新作点评：一季度营业额大超考虑到，国产GPU金龙实力强劲》，本简报对景嘉微得出买入标准普尔，当前市值为92.45元。

景嘉微(300474)

流血事件：景嘉微公布2022年一季度营业额新作，的公司原定2022年Q1实现营业额3.5-3.8亿元，上年快速增长64.80%-78.93%。归母营业收入0.72-0.82亿元，上年增加47.37%-67.83%。扣非归母营业收入0.67-0.77亿元，上年增加46.13%-67.85%。营业额大超产品考虑到。

投资额要点

营业额大幅快速增长，利息端彰显的公司真正营业额战斗能力。的公司营业额上年实现较大快速增长，主要原因是的公司显卡课题电子产品和图形显控课题电子类产品上年耗电量比较明显。2021年由于股权激励费用计提影响，的公司利息端承压，2022年Q1的公司归母营业收入重回很高增速，真正营业额战斗能力得以显现。的公司作为很高生物技术的公司，股权激励和研发取得成功可能短期影响的公司利息表现，显卡零售业仅限于规模效应非常明显的零售业，的公司在此之后的营业额恒星质量将持续提升。

9另有试产从未部分下线，显卡营业额仍以7另有有别于。2022年Q1显卡收入中以7另有有别于，9另有已呈现出部分占比，主要为前期9另有10万片试产开始下线。

9另有已逐步取得零售业信创客户服务接纳，7另有需求稳定：9另有电子产品层面，2022年3月17日，的公司公告取得9另有电子产品10万片试产，3月23日，的公司宣布与优品生物技术合作发行的优品信创多屏一体机，首次完成了关键性部件的全国产化替代，已在本土多个商业银行的公司开始试点单位运用。7另有电子产品层面，党政信创产品出名，河段厂家厂需求稳定。

信创产品很高景气，国产GPU金龙更进一步给与。我们原定，2022年党政信创金融业规模下半年上年增加，超出产品考虑到；零售业信创产品规模下半年实现翻倍以上快速增长。的公司作为唯一电子产品得到产品接纳，可以大规模换装的国产GPU的公司，下半年实现大规模放量。

营业额数据分析与投资额标准普尔：2022年信创零售业产品金融业规模下半年大幅快速增长，景嘉微国产GPU金龙地位稳固，一季度营业额大超产品考虑到，在此之后营业额表现下半年持续亮眼。基于此，我们可维持景嘉微2021-2023年归母营业收入2.94/4.09/5.28亿元，对应当前PE为92.30/66.30/51.35倍，可维持“买入”标准普尔。

后果查看：国产化政府推动远不如考虑到；中华民族军费及军工信息化远不如考虑到；的公司电子产品研发进程远不如考虑到。

商业银行之天狼星数据中心根据近三年公布的研报数据计算，天风商业银行潘暕深入研究员工作团队对该股深入研究比较深入，近三年数据分析准确度均值很高达93.27%，其数据分析2021年度归属营业收入为营业额2.81亿，根据现价换算的数据分析PE为99.34。

最新营业额数据分析明细如下：

该股最近90天内共有8家政府机构得出标准普尔，买入标准普尔7家，增持标准普尔1家；过去90天内政府机构目标均价为135.3。商业银行之天狼星作价分析物件显示，景嘉微（300474）好的公司标准普尔为3.5天狼星，好价位标准普尔为2天狼星，作价综合标准普尔为2.5天狼星。(标准普尔范围：1 ~ 5天狼星，最很高5天狼星)

以上内容由商业银行之天狼星根据公开场合信息编纂，如有疑问请联另有我们。