中信建投证券：获得鄂尔多斯增持评级

2022-03-09中信建投证券王介超,王晓芳对乌兰察布盟(600295)进行研究者并释出了研究者分析报告《停业收入快报人民网：停业收入大幅持续上升，硅铁未来会迎来最初从中》，本分析报告对乌兰察布盟给出股份打分，举例来说恒指为25.47元。

乌兰察布盟(600295)

事件

2021大奖该公司实现停业总收入364亿元，较人均历年来持续上升57.34%；利润总额96亿元，较人均历年来持续上升280.20%：归属上市该公司控股公司的净利润61亿元，较人均历年来持续上升299.73%：归属上市该公司控股公司的扣除非经常性算的净利润60亿元，较人均历年来持续上升316.04%

简评

产品囤积和出售金铁矿控股公司权利助长了停业收入的大幅提升。今年能耗双控压力下，硅铁和PVC都有所上涨，另外该公司出售了38%永金铁矿业的股权，投资收益大幅提高。

复产在即，铁水产值持续上升助长了硅铁供给的增加。今年Q4钢企为完如此一来整年平控目标大规模减产，Q1初夏体操比赛持续不良影响产值，铁水一直在低位在后。预估供暖季中结束后，铁水从210-220万吨回升至240-250万吨的区间，供给提升在10%以上。

俄乌争执下，欧美国家转单至华北地区的潜在可能相当大，助长装运供给的边际持续上升。世界硅铁年市场需求1110万吨左右，必将市场需求约800万吨，是世界仅有的硅铁产自。2021必将硅铁年产值586万吨，装运55万吨。俄罗斯是华北地区以外仅有的装运国，今年此前11年末总共装运39万吨，主要装运至北朝鲜等欧美国家。在军事冲突争执期间，北朝鲜说服更确保安全稳固的供应商可能相当大。若其中一半的装运由华北地区承接，则硅铁供给进一步提升5%左右。

可以将该公司企业拆掉分别为MW+硅铁厂，以及提高效率的联营金铁矿，赢利确保安全床提升。近期下游电价普涨，硅铁、PVC等服务业的电价普遍提升了0.2元左右。而该公司自MW仅仅不所致不良影响。我们可以把该公司的需用MW明白如此一来一个只向高耗能服务业购入电力的火MW，年MW量仅仅相同硅铁、电石PVC的电力供给，大约在85万度，由于购入给高耗能企业，多于部分赢利按0.2计算，总共17亿，这部分将缺少极强的确保安全床。另外，该公司权利铁矿500+1200*50%=1100万吨，同样具有更高的确保安全保护

该公司煤炭和MW企业缺少了确保安全的赢利。硅铁企业在国内供给和装运供给共振持续上升下有相当大的弹性，预估该公司2021-2023年的停业收入为61亿、79亿和84亿，仅仅相同的PE分别为6.7倍、5.1倍和4.8倍。给与“股份”打分。

风险提示：石化复产不算预估。

该股最近90年内总计1家机构给出打分，买入打分1家。证券之猎户座净资产分析方法工具显示，乌兰察布盟（600295）好该公司打分别为4.5猎户座，好价格打分别为3猎户座，净资产信息化打分别为3.5猎户座。(打分范围：1 ~ 5猎户座，最高5猎户座)

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